方大集团收购海航（1.海航的发展战略有何风险）

本文目录

• 1.海航的发展战略有何风险
• 加入方大半年，新海航发生“速变”
• 方大与海航能玩多久
• 海南航空是廉航吗
• 方大海航会二次破产吗
• 方大收购海航是利好吗
• 大揭秘：为何方大入主，海航跌停

1.海航的发展战略有何风险

财务杠杆过高。海航先后并购了酒店、金融等诸多产业，与主业关联性不强，且占用了大量的资金，而资金大部分来自银行借款，是典型的杠杆收购，造成了大量的负债。然而，并购的份额并不足以使海航进入并购企业决策层，利润回报率低，且无法充分的利用和整合并购资源，导致财务杠杆过高，资金期限匹配不合理，短期无法偿还债务。
资产负债率过高。通过近年的资产负债表和利润表可以看出，其资产负债率相比同行企业高出太多，已经出现现金流严重不足，无法及时偿还债务的现象。企业的各项财务指标偏离，资产周转效率低，运营能力下降，经营困难都是其财务风险的表现特征。为了弥补损失，不得不以巨额杠杆再次融资确保公司正常运转。
扩张速度过快。扩张速度过快首先冲击的就是资金链，同时因诸多并购业务与主业无太大关联性，同样的投资决策和战略去从事不同行业的业务，导致跨行业并购风险远比同行业并购高。要多元化发展需要具备与之匹配的多元化战略，海航在进行多元化战略布局和优化方面存在较大的缺失。
内部控制不利。海航疯狂扩张背后，导致负债率超高，面临严重的财务风险，企业内部未能及时有效做出预警，并向决策者提供财务风险的评估和反馈，又无法通过内部控制体系及时化解，从如今的财务状况正说明了其内控体系、内部流程优化的不利。
现有资源有效整合缺失。企业需要深入分析组织内部的资源配置与战略的匹配性是否一致，并根据战略需求及当前流程中所存在的问题，优化核心流程并配以相关资源，从而达到组织资源配置整体最优水平，实现对企业战略的有效支撑。海航在快速扩张的同时未对现有资源及购入的资源进行有效整合，单纯的资产增长未能对企业的良好经验起到更好的作用。
大规模战略重组计划。发展之初，由于竞争中明显处于弱势，进行了一系列超越自身实力的大规模跨区域并购，以迅速拉升企业地位。但由于并购规模较大，使得海航欠下超过20亿元的巨额债务，伴随“非典”疫情对航空业产生的重创，行业迅速陷入冰冻期。
内部财务决策机制失灵。企业任何决策都应受到财务决策机制的指引，对高层管理者的行为也应进行有效监督和制约，来保证决策的科学性。而海航盲目开展投资并购等活动，财务风险概率大幅提高。
风险意识薄弱。由于海航资本结构不合理，多采取债务融资，而决策者未能充分意识到企业自身的资金实力和偿债能力，没有及时预测和评估资金使用的风险性，缺乏科学的预算管理，导致其价值损失急速扩大。
合理管控以降低财务风险
建立合理的资本结构。企业在资金融资渠道和方式上需要拓宽，对企业资金合理安排；可以从规模特点、不同发展阶段，采取不同的融资选择，以期降低成本，提高可持续发展能力。同时，增加资金收益，促进资本结构稳定，从自身的生产经营实际情况来合理安排资金管理，并进行制度和管理创新，降低风险，提高企业资金利用率和周转率。
增加风险防范意识。企业要提高财务风险管理的效率，需要全员参与和支持，这样企业的风险防范意识才能够最大限度的发挥作用，企业设立的制度才有强有力的支撑点。企业由于层级结构复杂等原因会导致股权分权复杂，管理容易混乱，若上下级无法进行有效管理与协调，财务风险便有可能爆发。
加强宏观环境分析。大型企业有着多元化、国际化的发展目标，无疑离不开对宏观环境的分析，而很大程度上正是由于宏观因素的影响会产生财务危机。因此，做好外部环境分析，及时找出不利于企业发展的因素，制定科学的防范措施和应对策略，减少外在环境给企业带来的影响是企业可持续发展的首要工作。
无论企业规模如何，对财务风险都要足够重视，并通过科学方法加以控制，提高企业财务风险意识，加强财务决策机制建设，提升企业战略决策的有效性，以促进企业可持续发展。

加入方大半年，新海航发生“速变”

如何帮助深陷危机的企业走出困境？如何克服新一轮新冠肺炎疫情对行业的影响？这是带领海南航空开启新征程之初，辽宁方大集团首先要迎接的两个挑战。

去年12月8日，旗下拥有海南航空等10余家子公司的海航航空集团完成破产重整，经营管理实际控制权正式移交方大集团。在这整半年的时间里，面对 历史 包袱与疫情冲击的内忧外患，一场自我救赎式的变革正在海南航空内部大刀阔斧地进行着。

与此同时，因疫情经历了三、四月份的“静默”后，民航市场自五月起开始缓慢恢复。端午期间，全国日均旅客运输量环比增长达53%，海南航空也随之吹响了复苏的号角。

截至5月底，海南航空今年共计执行国内航班4.4万余班，运送旅客473.96万人次。特别是2022年春运期间，海南航空运送旅客219万人次，进出港日均航班量200班，较2021年春运同期增长35%。其中，海南进出港旅客运输量约104万人次，较2021年同期增长43%。

这是辽宁方大集团作为海航全新战略投资者向大众交出的一份崭新成绩单，也是践行“经营企业一定要对政府有利、对企业有利、对员工有利、对旅客有利”企业价值观的阶段性成果。

对海航来说，创新理念的引入与改革举措的落实，是在重振发展的征途中蜕变、重生的必经道路，一旦成功点石成金，将会获得持续前行的澎湃动力。

改革赋能民航 推动创新发展

在参与了疫情重灾区阿尔及尔国际航班的保障后，员工赵翔龙深受党员先锋力量的感染，在隔离期间郑重地写下了入党申请书。半年来，在方大集团“党建为魂”企业文化的引领下，这样的案例在海航基层一线比比皆是。

毫无疑问，海南航空的“红色引擎”正在成为企业创新改革的核心动能。海航表示，党建驱动企业变革，完成制度对接，实现依法依规管理，筑牢安全底线，推进精细化管理，提升运行服务品质，落实员工关爱，最终全面推动企业 健康 有序发展。

海南航空新下机队飞行员宣誓

“安全是发展的前提，以高度的政治责任感抓好安全工作是海南航空坚定不移的选择。”走进海南航空位于各地的办公楼宇，“安全是红线、底线”“夯实‘三基’建设”“践行‘三个敬畏’”等标语海报随处可见。据介绍，按照民航局“求真、务实、循规律”要求，海南航空多措并举，完善安全管理体系，坚决做到“上天必须安全，隐患留在地面”。近期，海南航空还开展了安全“吹哨人”行动，将充分利用“吹哨人”机制集中精力排查安全隐患，加厚加重安全管理，确保航空运行绝对安全。加入辽宁方大集团以来，海航航空安全形势整体平稳，未发生责任征候及以上不安全事件，安全指标优于民航局下发的年度安全目标，位于行业前列，做出安全表率。

在抓好安全基本盘的同时，辽宁方大集团在公司治理层面也为海南航空带来了全新的面貌。在海航，依法依规、公平公正、精细化管理已成为新常态，制度意识、规矩意识逐渐深入人心。

半年来，海南航空对接借鉴辽宁方大集团的管理制度，落实“变、干、实”工作要求，并结合民航业特点，严格按照法制化、市场化、独立性原则，健全制度体系。以公司合同管理工作为例，海南航空组织各部门开展合同自查自纠工作，加强关键业务领域合同风险梳理与监督。

与此同时，海南航空坚持向精细化管理要效益。创新开展堵塞“跑冒滴漏”专项整治——梳理闲置资源、清理各类冗余账号；研究相关政策，申请退税或费用减免；优化机组配餐模式，提升餐食保鲜能力；取消重复和不必要的机场服务项目等。如今，该项目已取得初步成效——半年来，海南航空发现“跑冒滴漏”问题点364个，已完成232个，截至5月，累计节约成本1.72亿元，预计全年节约成本2.71亿元。据悉，海航航空总计发现“跑冒滴漏”问题点2186个，通过堵塞“跑冒滴漏”已累计节约成本支出4.08亿元，预计全年节约成本支出7.51亿元。

“在营造全员节支堵漏氛围、提升自身经营效益的同时，还要实现企业与员工共赢。”据了解，海航航空对包含海南航空在内的旗下11家单位首批20个堵塞“跑冒滴漏”优秀案例进行激励，合计奖励近56万元，覆盖海航航空干部员工近130人。“想干事、能干事的人有奔头、有干劲了。”这是海航航空许多干部员工的共同心声。

海南航空地服人员为旅客办理乘机手续

海南航空乘务员在客舱内为旅客提供服务

此外，海南航空还成功借鉴了方大集团的日成本核算机制，“力争把钱用在刀刃上”，在各方面开展降本增效工作。截至5月底，该机制累计实现节支成效1.92亿元，预计全年实现节支成效5.24亿元。

直面疫情挑战 吹响复苏号角

刀刃向内的改革正在帮助海南航空一步步走出“泥潭”。然而，自今年初以来，新一轮疫情席卷全国，多个城市再度按下“暂停键”，油价持续高位运行，外部环境的冲击同样考验着新舵手的经营谋略和韧性。

当下，除了全面精准落实“外防输入、内防反弹、人物同防”策略要求，精细化管控、降本增效是航企稳中求进出效益的必要手段。海南航空围绕辽宁方大集团提出的“销售最大化，成本最小化”要求，迅速开展市场专项行动，启动航线客座率提升计划，实施日市场经营工作会制度，按日频度落实“颗粒度”管理；根据市场变化，以创新闯出创收新路子，持续推出青年、敬老、优待等定向客户群产品，以及“随心飞”“自由飞”“惊喜飞”“必订飞”“轻松飞”等“飞”系列产品，广受旅客青睐。大胆创新，陆续推出“电子升舱券”“行李到家”“京琼快线”等系列创新产品，为旅客带来便捷、高效、优质的乘机体验。同时加强与异业伙伴联合营销，上线OTA（ 旅游 在线平台）渠道拉新合作项目，拓展国际市场包机业务。

随着5月疫情防控形势逐步平稳，全国民航市场开始缓慢恢复。“海南航空积极响应市场变化，提前部署暑运旺季市场，积极推进国际航线复航，大力开发包机和‘客改货’航班需求，实现经营效益稳步提升，推进客运市场有序复苏。”海南航空市场相关负责人表示，作为海南的本土企业，夏秋航季海南航空在当地加大投放运力，积极打通“空中大动脉”，助力海南自贸港与全球的高效连接。同时，为促进老区经济发展，助力红色 旅游 振兴，海南航空还新开通了38条红色 旅游 航线。

海南航空客改货航班运输货物

海南航空开通北京—九江—海口航线

据统计，5月海南航空安全飞行1.69万小时，环比上升28.76%，飞行班次0.6万班，环比上升34.67%，旅客运输量51.91万人次，环比上升41.26%。6月，海南航空还陆续恢复了上海—海口、北京—布鲁塞尔、深圳—温哥华等数条国内外热门航线。在即将到来的618年中大促活动中，海南航空还将上线多平台直播、爆款产品预售、“旅行+”产品等多重优惠活动，为旅客打造优惠便捷的出行产品组合。

尽管客运市场曾一度陷入“寒潮”，民航货运需求却逆势上扬。同时，作为保障产业链供应链稳定的重要环节，政策层面也明确提出要确保航空货运供给充足、渠道畅通。在这样的背景下，海南航空与兄弟单位一起，发挥“一张网、一盘棋”的“大兵团”作战优势，努力提升货运保障能力。今年1月—5月，海南航空货邮运输量为30235吨，收入同比增长50%；执行“客改货”航班1388班次，累计货运收入11.1亿。

海南航空货运相关负责人表示，下一步，海南航空将积极贯彻国家“提升国际航空货运能力”的决策部署，不断提升运输服务能力，稳定我国产业的国际供应链，为服务构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局贡献海航力量。

关爱员工回馈 社会 迈向可持续未来

两个月来，上海疫情牵动着全国人民的心。海南航空第一时间展开行动，同心守“沪”，全力做好医疗人员及医疗物资运输。同样的故事还发生在今年初的西安，在疫情逐步平稳后，为解决高校学子假期返乡问题，海南航空执飞包机航班运送学子返乡。据统计，今年1月—5月，海南航空共执飞返乡包机、援沪包机、复工考察包机等共计26班次，运送援沪医护人员1892人，返琼学生2115人，为打赢疫情防控阻击战贡献了民航力量。

海南援沪医疗队在客舱内齐唱《歌唱祖国》

海南援沪医疗队乘坐海航包机返琼

作为企业高质量、可持续发展的重要组成部分，在重振生产经营的过程中，海南航空始终坚持履行 社会 责任。自加入辽宁方大集团以来，海南航空为独自出行的老人、孩子提供志愿陪伴服务，40余次为人体器官运输开通绿色通道，用海航速度传递爱与希望，架起生命接力的空中桥梁。

今年1月1日，海南航空落实辽宁方大集团董事局主席方威的有关建议，关心、关怀、关爱突出贡献群体，推出“致敬最可爱的人”突出贡献旅客购票及乘机优待服务产品，面向国家荣誉获得者、全国抗击新冠肺炎疫情先进个人、烈士遗属、军人、消防救援人员等杰出人士、英雄模范。

对外，为 社会 担责任；对内，为员工谋幸福。在方大集团的引领下，“发展为了员工，发展依靠员工，发展成果由员工共享”绝不是一句空话。同样在1月1日，海南航空太原基地率先落实免费工作餐福利，让员工真切感受到“舌尖上的方大幸福”。“无论在种类上还是口感上，都让我们感受到了公司的用心。”一位太原基地的员工这样评价。随后，北京、海口美兰基地、兰州、新疆5地食堂陆续推出免费工作餐。

不仅要让员工吃好，海南航空还补发了安全奖、必检补贴等欠发工资，恢复员工原有福利项目，同时新增员工子女“方威励志奖学金”、孝敬父母金、员工及家属医疗费用资助等特色福利，自去年12月8日以来，已有14名员工家属获得51440多元的医疗资助。特别是今年春节前夕，为进一步鼓舞员工干劲、激发员工士气，海南航空为每名员工发放5000元现金红包，在业界引起不小的反响。

海南航空加入方大半年以来，在党建文化、安全管理、运行服务、市场创新、员工队伍稳定等各方面取得的成绩有目共睹，面对疫情的冲击，公司实现了 健康 平稳有序发展，展示了海航的新精神、新风貌。拥有了企业行稳致远的锦囊密码，全新的海南航空立志在新征程上打造安全一流、服务一流、利润第一的世界级航企，助力民航业复苏发展，服务海南自贸港建设运行。

原标题：加入方大半年，新海航发生“速变”

方大与海航能玩多久

长期。
方大进驻海航，长期持有海航，与海航一起腾飞，方大集团击败了复星集团和均瑶集团，将成为海航控股的新当家人，海航控股仍为中国第四大航空公司。
从长远来看，随着海南自由贸易港的持续建设，开放程度不断提升，海航控股将大大受益于海南产业经济的发展。

海南航空是廉航吗

海南航空不是廉航。

海南航空控股股份有限公司，成立于1995年12月29日，注册地位于中国海南省海口市国兴大道7号海航大厦，法定代表人为刘璐 。

2021年9月12日，海南航空控股股份有限公司发布第二次债权人会议公告，宣布辽宁方大集团为战略投资者。

发展

2018年4月1日，在海南航空服役十六年的波音767飞机退出航班运营，完成历史使命。

2018年7月，海南航空第八次蝉联SKYTRAX五星航空公司。

2018年7月，海南航空再度入围SKYTRAX“全球航空公司TOP10”，并上升至第八位。

以上内容参考 百度百科-海南航空

方大海航会二次破产吗

不会。截止2022年6月30日，海航集团旗下两家进入破产重整的上市公司，确定辽宁方大集团实业有限公司为海航集团航空主业战略投资者，所以不会轻易破产。

方大收购海航是利好吗

方大入主海航，应该利好，海航集团。 然，海航投资究竟是海航系统的子公司还是孙公司，或者只是为了给其旗下企业违规担保的加盟商？ 有谁给明晰以下。 当然，同为地处辽宁的方大接盘海航后，对于海航投资应该有地利之便。

大揭秘：为何方大入主，海航跌停

9月12日，周日，海航发布重磅消息：

海航控股战略投资者确定为： 辽宁方大集团。

海航基础战略投资者确定为： 海南省发展控股公司。

民营和国资之间，海航做出了抉择。

航空主业选择了民营企业方大集团，

机场板块选择了国资企业海南省发控。

这两大板块是海航集团最为核心、最为关键的两大板块，这两大板块能否顺利重整决定着海航之生死存亡。

按照一般情况，确定了投资者，不可能破产，消除了部分债务危机，战略投资者带着巨额资金进来，股票都会飞涨，但诡异的是海航此次重组的三大上市公司全部跌停。

9月13日，一开盘，ST海航、ST基础、ST大集就死死封在跌停板上。

那究竟是什么原因造成海航股票跌停呢？

01

两大板块重整方案的同与不同

这两大板块都选择了以扩大股本+债转股的方式实施重整。

海航控股的方案：

一是扩股，海航控股股本扩充一倍，由164亿股扩至332亿股。

对海航控股出资人权益进行调整，以海航控股现有A股股票为基数，按照每10股转增10股实施资本公积金转增，转增股票约164.37亿股。

原股东持股数量不减少，但持股比例下降一半。

也就是说，你原来持有多少股还是多少股，但是因为总股份翻一番，你的持股比例下降50%。

二是卖股，44亿股转让给战略投资者。

164亿股中的44亿股股票以一定的价格引入战略投资者，股票转让价款优先用于支付重整费用和清偿部分债务，剩余部分用于补充流动资金以提高公司的经营能力。

也就是说将44亿股卖给方大集团，方大集团将持股44亿股，成为第一大股东。

不过这个第一大股东持股比例也不高，大约占13.4%。

有网友说，这就好比是定向增发。

一开始，我并不认可这种观点，毕竟是转增资本，但仔细一思考，实质上和定向增发没有本质的区别。

问题是这44亿股的价格如何确定，一般定向增发价格都要打个8折或9折。

假如按照目前2元多的股价来计算，差不多100亿元左右。

这100亿元的资金分三部分使用：

一部分是重整过程中花费的资金。

一部分是偿还部分债务。

一部分是交给海航控股使用。

三是债转股。

剩余约120亿股股票以一定的价格抵偿给海航控股及子公司部分债权人，用于清偿相对应的债务以化解海航控股及子公司债务风险、保全经营性资产、降低资产负债率。

这就是典型的债转股。

折合金额超过250亿元。

债转股的金额还是比较高的。

海航基础的方案：

与海航控股差不多。

一是扩股，海航基础股本扩充2倍，由39亿股扩至117亿股。

即以海航基础现有A股股票为基数，按照每10股转增20股实施资本公积金转增，转增股票约78亿股。

个人感觉扩股扩得有些大。

二是卖股，33亿股转让给战略投资者。

也就是说33亿股转让给海南省发控。

海南省发控持股比例大约为28.9%，远高于方大集团的持股比例。

如果按照目前12元左右的价格，需要资金近400亿元。

三是债转股。

15.8亿股用于抵偿海航基础债务，即债转股，大概不到200亿元。

四是注销股和转增给中小股东。

剩余约29.3亿股中：

A.海航基础控股集团取得的约2.97亿股注销以履行业绩承诺补偿义务；

B.海航基础控股集团及其一致行动人取得的约 14.92亿股让渡上市公司，公司获得该等让渡的股票后可用于抵偿上市公司债务；

C.中小股东获得的约 11.42亿股自行保留。

完成业绩承诺股份注销后，海航基础总股本约114.25亿股。

海航基础与海航控股不同点有三处：

一是海航基础股本扩充得更大。

二是原股东也获得股本增加，比如你原来持有100股，方案实施之后将持有175股左右。

三是部分股本注销。

四是海航基础的战略投资者的股权比例更高。

有网友认为海航控股股本扩张，不需要除权，这一点我也认可，毕竟原股东没有获得股本的增加。

不过如果海航控股扩股扩张不除权，那么海航基础股本扩展如何计算。

肯定涉及除权问题，但复杂一点。

按照1:3的方式除权，散户必然吃亏。

按照1:1.75的比例，即战略投资者与债转股需要的股数之后分配给原股东的比例计算更加合适，不过注销部分股票，对中小股东也许会有利一些。

02

海航股票为何跌停

那么这个方案出来，海航三支股票为何全部跌停。

翼哥看来，主要有如下原因：

一是战略投资者不被认可。

说实话方大集团是包括复星集团、均瑶集团三家竞争中最不被看好的。

毕竟比实力，比不过复星集团。

比协同，比不过均瑶集团。

不过，方大集团也许胜在低调。

此前无论是复星，还是均瑶，对入主海航都有些志在必得，但方大一直很低调。

也许正因为方大的劣势很明显，所以方大集团最后给出的筹码可能是最有竞争力的。

有网友开玩笑的说：

看来，海南基本已被东北攻占。

但无论如何，以前从事钢铁化工等产业的方大集团转战航空，多少还是有点令人持保留意见的。

不过低调的方大即便进入海航控股，持股比例也只有14%左右。

二是重整方案未超预期。

实际上，此次重整方案并未有多少新意。

基本上还是定向增发+债转股的老套路。

但定向增幅如方大集团进来之后，持股比例不足14%，发挥的作用有多大，说话的分量有多重，令人生疑。

此外，债转股对于大部分债主是不得已而为之，如果设禁售期，一旦解禁，必将对海航股票产生比较大的冲击。

三是原股东仍有重大影响。

这次重整方案，并未出现原控股股东股权清0的情况，也就是说原股东仍将有着重要影响。

比如在海航控股中，

如果按照方案，方大集团持有44亿股，

而大新华航空持股38.8亿股，海航集团持股5.9亿股，这两家加起来就超过44亿股。

也就是说方大集团持股比例还不能超过几乎有着一致行动人关系的海航系。

如何摆脱原股东的影响，新股东与原股东关系如何平衡，也是影响海航控股未来不确定因素。

战略投资者未令市场满意，方案未超预期，将来发展仍存在较大不确定性。

或许这是海航三支股票跌停的原因。

不过，毕竟重整方案已初定，至少已经避免了破产的风险，未来总是向着更好的方向发展。

风物长宜放眼量，祝愿海航能重整雄风，也希望投资者能收益满满！